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國內LCD面板產業史上規模最大并購案:京東方收購中電熊貓的G8.5及G8.6代線

來源:投影時代 更新日期:2020-09-24 作者:pjtime資訊組

    京東方(BOE)對中電熊貓(CEC-Panda)的收購案是截止目前國內LCD面板產業史上規模最大的一個并購案。此前只有中航技(天馬母公司)2009年并購上廣電5代線,以及TCL科技并購三星顯示器蘇州8.5代線的案例。群智咨詢(Sigmaintell)認為,京東方收購中電熊貓的G8.5及G8.6代線,此收購案的落地對產業影響深遠,從行業和企業兩個層面分析如下:

    行業層面影響

    一、 行業集中度進一步提高

    過去兩年來,由于LCD面板產能擴充速度加快,產業競爭趨于激烈,加速了行業洗牌。韓國面板廠陸續關停LCD產線,使得行業集中度得到提升,主要表現在市場份額向中國大陸廠商集中,群智咨詢(Sigmaintell)數據顯示,2020年上半年中國大陸面板廠商在全球電視面板市場份額達到55.5%,較去年同期提高了9個百分點。

    隨著收購案落地,市場份額又進一步向頭部廠商聚集。群智咨詢(Sigmaintell)預測,京東方收購中電熊貓的G8.5&G8.6代LCD產線后,加上自身產能擴充,到2022年其在全球大尺寸LCD市場的市場份額將達到28.9%。與此同時,中小面板廠的份額也將進一步被擠壓,預計到2022年全球Top6面板廠份額將接近85%。

Global G5&above Top6 TFT LCD Capacity Allocation by Makers

國內LCD面板產業史上規模最大并購案:京東方收購中電熊貓的G8.5及G8.6代線

    二、 競爭格局重塑

    受上述因素的影響,全球LCD面板競爭格局也將重塑。中電熊貓的2條LCD產線分別是位于南京8.5代線和位于成都的8.6代線。其中, 8.5代線生產TV、IT和手機類產品、8.6代線生產大尺寸TV產品。群智咨詢(Sigmaintell)預測,收購案落地后,對TV和IT面板市場的競爭格局將產生重大影響。

    1、 IT市場:憑借其IPS和IGZO的技術優勢,中電熊貓在IT市場積極開拓,因此,過去兩年來其市場份額不斷攀升。在顯示器面板領域,與TPV合作緊密;在筆記本面板領域,與ASUS、ACER、小米合作緊密;诖,收購案對IT應用競爭格局影響有兩方面:

    (1) 顯示器市場IPS市場地位強化,VA曲面短期供應緊張:顯示器面板技術分為IPS和VA兩大陣營,三星SDC是全球VA顯示器的主力供應商(市場占比約70%),由于三星顯示將于2020年底關閉LCD顯示器面板產線,VA顯示器供應量將大幅下滑。而VA曲面作為顯示器消費市場,特別是電競市場的重要技術路線,短期內較難被替代。雖然以TCL華星為首的面板廠積極增加VA曲面產能,但仍難彌補SDC減少的規模,預計2021年VA曲面產品將迎來結構性供應緊張。而京東方目前為顯示器IPS陣營最大供應商,但過去其在消費電競市場表現不強,中電熊貓的氧化物產能若可以被有效利用,將其與自身技術能力相結合,將可進一步夯實其電競產品線的競爭力,提高供應能力,為其在電競這一主力細分市場增長打好基礎。

    (2) NB市場助力差異化能力提升:京東方在全球筆記本面板市場居于第一,市場份額為28%,已具備較強競爭力。中電熊貓基于IPS+Oxide的筆記本電腦產品線,其在游戲本產品線具備較強的性價比優勢,收購后主要體現在該細分市場的差異化競爭力提升。

    2、 TV市場:中電熊貓TV產品主要在成都的G8.6代線生產,以IGZO和VA技術為主,主攻大尺寸,以50英寸、58英寸和70英寸為主力產品,經過積極開拓,也與國內及國際品牌合作緊密。群智咨詢(Sigmaintell)分析收購案的影響有:

    (1) 京東方目前也已為全球TV市場第一大供應商,收購后其規模和競爭優勢更為凸顯。(2) 在技術方面,自收購Hydis的團隊和技術后,京東方持續擴展其IPS產能和技術實力,在VA技術鮮有布局。而中電熊貓的TV產能全數為VA產能。京東方收購后可與現有技術形成互補效應,兼顧下游客戶對IPS和VA的技術訴求,對其產品布局和客戶粘性提升均有助益。同時,中電熊貓擁有VA和IGZO眾多專利,也可強化京東方在這方面的專利布局,進一步反哺其IT和TV業務。

    三、上游材料和下游品牌供應鏈也面臨重整

    群智咨詢(Sigmaintell)認為,全球LCD面板產業的競爭格局經歷了四個階段:1998年前為日本廠商主導階段;1999~2008年為韓國和中國臺灣廠商主導階段;2009~2016年為韓國廠商主導階段;2017~至今,產業轉向中國大陸主導階段。在不同的階段,不同的市場環境,不同的領導廠商,上下游廠商也秉持不同的供應鏈策略。同樣的,此次并購案之后,群智咨詢(Sigmaintell)預測競爭格局的調整也牽動著上游材料和下游品牌的供應鏈重整。

    對企業的機會與風險

    機會方面:如前所述,京東方的整體產能和市場份額將得到提升。雙方產能和技術具有一定互補性,如整合效應達成,對京東方在全球顯示產業競爭力進一步提升將形成有效加持。

    風險方面:一、隨著產能更加龐大,整合后在管理方面能不能有效提高效率,達到1+1>2的效果,將考驗雙方的整合和管理能力。二、產能越大,穩定出?谠街匾。如此大的規模體量,面對復雜多變的市場需求,如何穩定出?谥陵P重要,需要在穩健經營和靈活高效之間尋找平衡。

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